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浙江温州:无人驾驶板块行将驶入“快车道” 六股计划良机

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拓普团体:二季度仍承压,受益特斯拉国产

拓普团体 6016八九

研究机构:西南证券 分析师:刘洋,宋伟健 撰写日期:2019-08-23

上海新闻坊:科技巨头IBM列入无人驾驶船研究项目

变乱: 公司宣布 ] 2019年半年报,上半年完成营收 24.4亿元,同比下落 20.7%;

完成归母净利润 2.1亿元,同比下落 51.8%。

公司二季度继承承压, 估计运营随行业企稳。 2019年上半年,国内汽车产销同比分袂下落 13.7%和 12.4%, 团体显现低位运转的态势。公司运营随行业下行继承颠簸。分季度来看, 2019Q1、 2019Q2营收同比分袂下落 16.8%、 24.4%,暂未显现显著收窄。从 2019年上半年细分产物计划上看,内饰功用件收入降幅最大,同比下滑 34.3%至 7.9亿元;外洋收入占对比去年同期主动提拔 5.9个百分点至 21.6%。

行业下行零部件供应商毛利率颠簸显著, 公司财务水平整体康健。 2019h1公司综合毛利率 26%,同比下落 2个百分点,此中减震件、内饰件、底盘体系、智能刹车体系毛利率较去年同期分袂下落 3.5、 2.6、 4.5、 7.2个百分点至 31.2%、19.9%、 16.6%、 32.1%。用度率方面, 单 2019Q2环比 2019Q1稍微改良 0.2个百分点至 15.7%,次如果因为存款利钱增添以及贩卖用度较快下落的影响。

2019h1在研发用度付出抵达 1.5亿元,从占比和体量上看依旧都对峙了稳步的增进。运营性现金流方面, 2019h1贩卖商品收到现金/业务收入比抵达 115.8%,为近 5年来最好水平。资产负债率 34%,同比改良 2.6个百分点。

主业合作力抢先, 特斯拉国产受益标的。 公司在 NVH 范畴橡胶减震产物和隔音内饰件以及底盘体系产物上具有长时间合作上风。自 2012年起计划外洋手艺中间的竖立,已在美国底特律及瑞典哥德堡运营两个外洋手艺研发中间,并在马来西亚、巴西竖立制造工场,于 2016年 8月正式成为特斯拉供应商。受益于 2019岁尾上特斯拉上海超等工场建成投产,第一期 15万台 Model 3产能的连续开释有望对公司业绩发作主动动员。

红利预想与投资建议。 估计 2019-2021年 EPS 分袂为 0.55元、 0.73元、 0.85元, 对应 PE 分袂为 19倍、 14倍、 12倍,首次掩盖,赐与“增持”评级。

风险提醒: 行业苏醒或不迭预期; 新产物定单或不迭预期; 外洋运营风险及汇率风险。

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